全球貿易戰開打，美股單週下跌5.6%，如果未來幾天你看到了股價拉回的績優股，你買的下手嗎？營收與獲利同步增加的公司，納入口袋名單吧！

上週受到川普宣布要對中國進行關稅，
3月22日，道瓊指數大跌700點，
緊接著隔天3/23，道瓊指數再度大跌425點，
上週共跌了1414點，一週跌了5.6%，
跌到去年11月以來的新低，
創2016年1月以來最大單週跌幅。

有讀者朋友想問：
「今年二月那次不是跌比較猛嗎？而且單週有兩次大跌千點？」

如果投資者仔細觀察，
你會發現到之前的大跌所創下的低點，
是盤中的瞬間跌勢所產生的下引線，
最後收上去很多。

而這次是實體的黑K往下收最低，
交易上，你不能以「之前下引線所創下的低點當成是多頭短線的理由」。
這樣的多頭架構不足以讓中長線投資者買進更多的部位。
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上圖為道瓊工業指數週線圖(可點圖放大)

之前兩週發生的美國打算對「鋼鐵、鋁」課進口關稅的事情後，
後來美國開了小門「給了幾個國家豁免」，
意思就是，這些國家都例外，沒有要真的課稅！
(目前豁免的量已達進口鋼鐵的6成以上)
就如同之前專欄文章提到的，
我認為雷聲大雨點小的機會比較大。
而現在看來也確實如此。
川普貿易開戰！進口鋼鐵製品加徵25%關稅，進口鋁製品課稅10%~股市盤中重跌350點，投資人要避開的是股市還是債市？

貿易戰開打大家都要受害？

一旦貿易戰真的開打，
美國的蘋果(股票代號：AAPL)、波音(股票代號：BA)、
英特爾(股票代號：INTC)和其他跨國公司，每年也從中國市場獲取巨額營收。
美國這個動作看起來是要處罰中國，
結果反倒傷害了這些美國跨國企業。
這是一體兩面的事，很難避免。

例如：
蘋果(股票代號：AAPL)2017年Q4從中國市場獲得了180億美元營收，
佔總收入20%；
波音(股票代號：BA)2017年在中國市場營收近120億美元，
佔總銷售額13%；
科技大廠英特爾(股票代號：INTC)與高通(股票代號：QCOM)，
如果中國與美國政府都是「認真在課稅」。
後果自然不堪設想。

雖然川普以保護美國工人利益為藉口，
但很多美國公司勢必將會因為貿易戰而遭受巨大損傷。
(除非中國乖乖的都不動作？)
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對於這些不穩定的因素，我們沒人能夠精準預測，
我們所能做的依舊是針對美國的績優股公司去做分析，
並且利用這次的利空因素，進場去作布局，
如果能夠趁這次的回檔，
買到理想的好公司，反而能避掉追高的風險。

品牌與獲利的資優生--巴老持續加碼

上個月，巴菲特再次公佈了「給股東的信」，
同時也公佈了持股名單。
其中只有一檔科技股--蘋果(股票代號：AAPL)。
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我們都知道，巴菲特以前對科技股敬而遠之，
倒不是科技股不好，而是他不懂。
不過從2012年開始，巴菲特大舉買入IBM，
一舉扭轉了他給世人「排斥科技股」的觀感。
當初他認為IBM有些業務相當具有競爭力。
之後，更陸續買入蘋果，直到現在變成其核心持股。

如果有持續關注巴菲特動態的朋友就知道，
在IBM上，巴菲特承認看走眼，大舉砍倉IBM持股；
蘋果(股票代號：AAPL)卻是越買越多。
蘋果為什麼吸引了巴菲特的資金？
我們一起來看看。

首先，巴菲特對IBM的停損及對蘋果的加碼，
是個非常正確的決定，這一年兩者的股價績效足以證明。
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我們都知道，智慧型手機的趨勢早已趨緩，
蘋果再也無法重現以往「三年漲三倍」的霸氣。
但是，二月大盤重挫時，蘋果雖然也大幅拉回，
卻很快的領先大盤創下歷史新高。
其中一個原因，就是蘋果的營收和淨利相當的穩定。
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從上圖可以看到，蘋果的營業利潤(Operating income)
雖然比不上2015年的高峰，
但與2016及2014年相比，
2017年的營業利潤依然持續創高。

為什麼2015年的數字會這麼優秀呢？
因為蘋果在2014年10月首次推出大螢幕手機-iPhone 6 Plus。
雖然當時飽受資深蘋果粉絲批評，
但卻補足了iPhone產品線中的缺角，
讓那些「想用蘋果手機、卻苦於螢幕太小只好用Android」的族群有了選擇。
因此那年的利潤特別優秀。

再者，蘋果讓人一直擔心的一點是「過度依賴iPhone」，
畢竟它當初實在賣太好了(讀者們還記得沒有智慧型手機的時光嗎?)，
也可以說，蘋果幾乎是靠著iPhone起飛的。
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然而，上圖是2017年的蘋果年報，
由「各產品營收」中可以看到，蘋果對iPhone的依賴正逐漸降低中。
從2015年佔全部銷售淨額的66%，到2017年，縮減為61%。

相對的，
「Mac」(包含蘋果電腦的硬體和軟體) 甚至賣得比2015年還要好，
而「service」項目(包含了iTunes store的抽成、Apple care、Apple pay等等)，
更是比2015年上漲了50%！

而同一張圖可以看到，與銷售淨額的高峰2015年相比，
美洲、歐洲、日本、亞洲其他國家(中國除外)的表現都還要更好！
只有中國，可能是因為本土智慧型手機低價搶市的關係，
反而比2015年衰退。

一向「富可敵國」的蘋果，手頭上的現金越來越多！
下圖是蘋果截至2017年9月的「流動資產」，
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現金及約當現金，就有200億美金左右，比一間富邦金還要大...
如果再加上其他短期票券等等的項目，
整個流動資產大約是1,280億美金！
這，相當於2.5間鴻海的規模...
當然，跟蘋果8370億美金的市值相比，這不算太驚人...
(蘋果究竟會不會成為史上第一間市值破兆美金的公司呢？讓我們繼續看下去...)

這些現金，讓蘋果有相當多的空間可以運用。
其中一個選項就是「增加配息」。
所以自從庫克上任開始配息後，配息目前是穩定增加中。
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除了以上這些財務數據之外，
巴菲特相當讚賞蘋果產品對用戶的「黏性」。
當然，現在大多數人都相當黏智慧型手機，
但只有蘋果可以把智慧型手機、
平板電腦和電腦(筆記型或是桌上型)完美的整合在一起。
畢竟這全部都是他們旗下的產品。

再來，當初銷售不佳的Apple Watch，最近也越賣越好了。
市調機構IDC指出，Apple Watch去年第四季的出貨量比「勞力士、Omega、Swatch」相加還要多 ;
執行長庫克在最新一次的財報法說會上也告訴大家，
Apple Watch的營收本季成長了50%。
這是因為現在Apple Watch可以獨立上網、獨立通話，
不需要一天到晚跟iPhone綁在一起了。
這也為蘋果的營收貢獻不少。

這些優勢近期內會改變嗎？
我們無法肯定說「絕對不會」，但可能性很低，
至少短時間兩三年內還看不出來。
如果今天有一項革命性產品能全面擊垮智慧型手機，
那或許就是蘋果(股票代號：AAPL)的末日。

但在那之前，全美市值最大的公司-蘋果(股票代號：AAPL)，
仍是值得關注的標的，尤其在大盤受到不穩定因素大跌的時候，
你更能找機會納入口袋名單之中！

畢德歐夫將在四月底舉辦美股贏家活動，
如果對於美股投資有興趣，並且想要更有效率的學習與切入，
你可以把握上半年的這次機會，
小班誌教學，課程之後也能隨時發問，即刻解答。

希望你們喜歡本週的專欄，祝大家操作順心！
可以分享給更多投資朋友閱讀，謝謝你們的支持。
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