這兩天很多人在討論股神巴菲特認賠達美航空，才發現原來股神也會看錯?股神當然也會看錯，更會停損，但必須看你怎麼定義”停損”。
事情發展是這樣的：
2020年2月底，巴菲特手上有已經有7090萬股達美航空，我不知道成本多少，但那已不重要。因為疫情關係達美航空短短幾天從60塊跌落至45~47元附近，於是巴菲特加碼100萬股，花了4530萬美元。達美航空持股達到7190萬股。
2020年3月底，受疫情加劇影響，達美航空跌落至25美元附近，巴菲特於是出售1300萬股達美航空，某種程度來說算是”停損”。
大家都在討論原來股神也會出錯，原來股神也會停損。其實股神停不停損根本不是重點。無庸置疑，巴菲特這次賣出1300萬股達美航空，當然是受疫情影響，但重點是…
2月底巴菲特加碼“微不足道” 的100萬達美航空時，手上還有現金1280億美金啊!!
而當時巴菲特股票總部位市值約有330億美金。股票部位只占總資產約20.4%。如果沒有感覺，那就想像你有80萬現金跟20萬的股票，結果股票崩盤了....
半 夜 你 是 能 多 緊 張 睡 不 著 覺 ?
那我們來看巴菲特的股票是哪些? 在330億市值的股票裡，達美航空只佔11%，也就是36億美金。估計這7190萬股，每股47美元跌落至25美元，巴菲特也“只不過” 賠了約16億美金。下圖是巴菲特的投資組合比例，注意到這是2020年02月底。
但別忘了如果把他持有的現金算進去，那可以發現大部分都是紅色比例的現金。巴菲特自己也說過，他最近一直找不到好的投資標的！
過去很多人都在研究巴菲特，大家都在關注股神又買了什麼股票，都股災為何加碼攤平達美航空? 對於股神巴菲特的研究，我想分成下列三個層級：
「厲害一點的」會注意到他其實已經持有達美航空很久了，加碼97萬股也才加碼1.3%。其實根本沒什麼!
「再厲害一點的」會關注到巴菲特的投資組合，也許用了各種投資組合理論，雞蛋不要放在同個籃子，或許能安全度過這次股災?
「但最厲害的」其實用的道理最簡單。觀察到巴菲特有1280億現金，搭配美股部位300億相當於只有20%投入股票市場。股災再怎麼慘，也傷不到他多深!!
最頂尖的人物往往用的學問也最簡單，俗稱大道理，神之所以叫神，就是做到了簡單但凡人都做不到的事，而且重點是長期持續。包括選定投資標的抱著股票長期持有也是。
不過，雖然達美航空最近賠的16億美金相較於巴菲特手上的1280億是微不足道。但這些數字還是離我們太遙遠。畢竟16億美金也是台幣將近500億，可以讓台灣頂尖大學用5年了。我們還是來點”實際的想像”，把單位”10億” 都換成”萬”，把幣別美金都換成台幣(也就是把巴菲特縮小1/300萬)。
假設2020年2月底你手上有128萬現金，然後持有股票市值33萬。其中包括：
美國銀行(BAC)3.53萬、紐約梅隆銀行(BK)2.97萬、
可口可樂(KO)3.06萬、達美航空(DAL)3.63萬、
摩根大通(JPM)0.627萬、穆迪(MCO)4.32萬、
美國合眾銀行(USB)3.2萬、富國銀行(WFC)2.77萬
這一波達美航空跌下來，相當於賠了1.6萬。你會不會心痛，當然會! 但你會不會因此睡不着覺，還好吧!? 我們做個最個簡單的分析比喻好了。
2020年02月你有”128萬現金+ 33萬市值股票”，總資產161萬。
2002年03月股票全部腰斬50%以上變為市值16萬，總資產剩下144萬。
這個月資產跌了10.2% (=161-144)/166，相較於這次的股災，已經算是很不錯了，更何況巴菲特這些持股並沒有跌到50%那麼多。
再回來分析股神原本有7190萬股達美航空，現在賣出了1300萬股，那還剩下5890萬股，也只是減碼了原來部位的18%。基本上股神還是看好達美航空，不然根據她的說法，他一秒鐘也不會持有這家公司。
至於為什麼減碼? 我不知道，神之所以為神，就是有他的考量，我們凡人想不到，只能去揣測神的旨意，可能原因如下：
1. 或許未來真的有更低價可以接，但如此大的部位不好全部調節。
2. 或是未來有其他更好的標的可以補足目前這樣的投資組合與資金比例分配。
3. 股神也是人，也是想享受一下投機的快感，先出再低接賺差價誰不愛呢?
4. ….
不管原因如何，重點是....長期下來股神絕不是看壞達美航空!!