上週三開盤前上個FB就看到有讀者來訊，
無厘頭說了這麼一句，我想來想去，聯準會也還沒開會，
等一下半夜兩點才要開會，大多數股票其實也沒什麼動，
是有什麼大事嗎？
「畢大，我一直覺得聯邦快遞(股票代號：FDX)是好公司，很穩，
結果今年四月中買進191塊多，雖然一度有上漲到199，
但之後下跌到180我也沒停損，170也沒動作，
一路到了5月底的150，我還是咬著牙沒理會。
之後7月多又反彈回178左右，我想說最壞也就這樣，
還好沒認賠...後來還加碼了兩次，
怎知道昨天發布的財報，盤後大跌快9%，
等一下開盤一定很慘，該怎麼辦？」
一邊看著線圖，一邊看著聯邦快遞(股票代號：FDX)的新聞，
大概釐清了他的狀況，而且要用最白話的方式跟他說，
所以整理了幾點給他：
第一、你知道從去年9/25就跌破年線了嗎？當時股價為239。
從去年到現在財報發布，從未站回過年線，
這代表這段時間「賣的人比買的人要多得多。」
要不然股價不會遠遜於大盤，而且還跌這麼多。
第二、你知道買進知名的股票，其實不等於高獲利嗎？
因為你「以為知名」，所以你容易重倉，而且逆勢了還容易不停損繼續加碼。
第三、由於停損沒做，後來股價彈起來，反而讓你覺得鬆了口氣，
這是甜美的毒藥，交易大忌莫過於此，因為你之後潛意識中，
根本認為停損「不需要做」。
舉例現在，我請你開盤後掛個152~153認賠，你做得下去嗎？
(後來週三當日收150.91，週四反彈一天後週五繼續破底到148.78)
上圖為聯邦快遞(股票代號：FDX)日線圖
這位讀者後來說他再想想看，
所以也沒有說要不要停損，不過通常帳面虧損超過20%的時候，
本來就會很難思考下一步，大多都只是選擇鴕鳥心態，放著不管。
我相信許多投資朋友都難免有遇過這類事，
只是差別在你已經投入了多少錢罷了！
聯邦快遞這檔老牌公司到底發生什麼事？
美國聯邦快遞FedEx(股票代號：FDX)，在失去大客戶亞馬遜(股票代號：AMZN)之後，
最新公布的財報表現不佳，
營收與獲利都不如預期，並下調全年財報目標，
造成股價在週二(3/17)盤後就大跌將近9%。
到8/31為止的第1財季，聯邦快遞(股票代號：FDX)經調整後的每股獲利為3.05美元，
不如市場預期的3.15美元；
季營收170.5億美元，比去年同期下滑12%，
市場預期170.6億美元；
調降2020財年的全年目標，稀釋後EPS下修至10-12美元。
另外我們看看過去十年的基本面資料，
從上圖紅框處，可以看到這十年來的EPS與配息都相當良好，
幾乎是存股學派的首選！
但特別的是現金流方面，上圖藍色框框處，
2016、2017、2018卻每下愈況，
在充斥著不確定性的國際情勢中，
將業績表現不好歸咎於經濟大背景，
這是很多CEO用來掩蓋內部問題的慣用策略。
以聯邦快遞(股票代號：FDX)這個案例中，
當然還有其他原因導致公司發生如此悲慘的表現。
最大的問題是在2015年以50億美元高價收購老牌快遞公司TNT，
但他們的歐洲業務持續不好。
這筆交易仍然處於整合狀態，沒有看到合併的價值。
聯邦快遞(股票代號：FDX)曾在3月份表示，
截至2021財年，
收購的整合成本預計將超過15億美元，
並有可能進一步增加。
整合的挑戰和歐洲經濟放緩引發了外界對收購TNT收益的疑慮。
TNT是怎麼樣的一家公司呢？
天遞（TNT Express N.V.）是一家總部位於荷蘭的快遞及郵件遞送服務公司。
在2010年8月2日，TNT集團宣布將公司的營運拆分為兩個獨立公司來負責，
分別是經營一般郵務業務的荷蘭郵政（PostNL），
與經營國際快遞業務的天遞（TNT Express），
公司的所搭配的顏色為荷蘭皇室的橘色。
2015年4月7日聯邦快遞以每股8歐元現金斥資44億歐元(約48億美元)，
收購荷蘭天遞（TNT Express N.V.），以拓展歐洲業務。
現金流沒有轉正之前，多頭不要輕舉妄動
在這次財報出爐後，Stifel、BMO、德意志銀行和KeyBanc的分析師，目標一致下調了聯邦快遞(股票代號：FDX)的評等，
德意志銀行在一份報告中表示已將公司評等從「買入」下調至「持有」，
並將目標價格從178美元下調至142美元，
理由是：
「雖然有人可能認為該股票已經來到了底部，
但我們認為，在公司管理層對最近的業績負責之前，
股價將得不到任何的支持。
管理層需要清楚闡明如何通過可靠的途徑獲得更好的業績和現金流。
在此期間，股票將繼續下跌，這是理所當然。」
當然我們不可能完全把券商的評等當作是聖旨，
甚至他們發布給大客戶後，
這些報告都是延遲好幾天才給我們大眾知道，
但至少我們很確定的兩件事情！
1.即便是知名的大公司，你還是要設定一個停損點。
因為這不是大盤ETF....
公司發生了什麼重要的變革，導致競爭力衰退，你根本無從得知。
2.年線以下的公司請不要去考慮買進，上一個血淋淋案例是卡夫亨氏(股票代號：KHC)，
直到今日，巴菲特還不知道怎麼處理這個燙手山芋。
因為一家好公司，不應該同一時間落後大盤績效這麼多，
更重要的是長達一年的時間都在年線下，
這只讓我們交易者明白一件事情---
「有人正在賣，而且賣很大，價格不斷往下還是繼續倒貨。」
如果喜歡美股專欄文章，歡迎分享給朋友閱讀，
畢德歐夫專欄持續提供各項美股與市場資訊，
希望能夠幫到更多朋友，謝謝你們支持！
血淋淋的案例總是不斷在市場出現，什麼是買進後再也不用管了？當你看了聯邦快遞(股票代號：FDX)與卡夫亨氏(股票代號：KHC)這兩家公司，你應該要重新思考到底你的投資哲學是什麼？
或許您對更多美股文章有興趣
美國之後換日本現在輪歐洲了--市場到底缺多少錢?
全球化讓年輕人跑光了，資金也是
22歲賺到歐元市場的暴利，是奇蹟？抑或是危機？
買下地球系列--美股ETF國際代碼整理(前進海外必備)
進入美股市場新手最需要知道的五件事