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2019年目前為止，美股的表現還不錯。
截至週五收盤，S&P500指數上漲了6.3%，
道瓊指數也上漲6.04%，那斯達克也上漲7%。
一掃去年十二月聖誕節前大跌的陰霾。
但美股最大的灰犀牛，像是「貿易戰爭端」、「經濟成長放緩疑慮」等卻並未消失，
股市連續漲了這麼久，難道貿易戰真的不是利空？
雖然重創了中國，難道美國都沒有損傷嗎？
因此許多分析機構對於今年美股採取偏空看待。
那我們可以做些什麼？
除了空手之外，
喜歡固定收益的投資朋友此時也可選擇「公司債」作為觀察標的。
因為在大盤下跌時，除了股票價格會便宜之外，
公司債的價格也會跟著便宜。
大多數朋友可能對「債券」不太熟悉，
但其實「債券」就是「公司向投資人借錢的憑據」。
今天我把錢借給公司，公司開張憑據給我，
上面標明著「何時還錢」、「還錢之前配息多少」等等資料，如此而已。
就像朋友跟你借錢，你至少有張借據吧！
要不然空口說白話你就借出去，未來很容易引起爭端。
如果有朋友想開公司，問我要不要入股，
那我就得做好「可能會為賠大錢」的心理準備。
但萬一我的朋友是下一位馬克.祖克柏(FB總裁)，
他的新公司十年後股價上市、股價飆漲，
那我這個早期股東就能雞犬升天、成為大富翁；
但萬一這位朋友是跟我借錢去開公司，
那就算他的新公司將來比Facebook還厲害，
我也只能乾瞪眼、分不到一毛利潤；
可是相對的，只要他的公司不倒閉，
那我的錢就鐵定拿得回來。
因此，債券的風險比股票低，而報酬也比股票有限。
投資股票我們需要注意公司未來的表現，
投資債券卻只要注意公司會不會倒就好。
投資股票如果運氣好，可能買到一年漲數倍的飆股；
投資債券則很難發生這種事。
(我們也沒聽過「飆債」，對吧)
然而，對於喜歡固定收益的朋友來說，股票配息不固定
(雖然市場上著名的存股公司往往配息都很穩定，
可是不可能有公司能「保證」股票的配息)，
債券配息卻是我簽約的那一刻就確定的，
一直到這張債券到期(或者被call回為止)。
而且，美股市場的債券配息不課稅
(利息是公司為了使用我的借款而付出的成本，沒有課稅的道理)，
但股息卻會課所得稅 (可是「債券ETF」的配息算是「股息」，須課30%股息税)。
那麼，我們該上哪找債券呢？我們來看看「債券超市」這個網站：
https://www.bondsupermart.com/main/home
最有用的就是「選債器」這個功能了，
我們從下圖的標示就能進入：
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這個選債器的介面設計相當簡潔。
它有兩種使用方式：
第一種、比方說，如果我對「蘋果」的債券很有興趣，
我就可以在「Bond Issuer(債券發行者)」這邊輸入「Apple」、
「Currency(幣別)」選擇「USD」、
「Bond Type(債券種類)」選擇「Corporate(公司債)」，
然後按下「Search」鍵。
還有其他種類的債券類別，
像是主權債券sovereign與準政府債券quasi sovereign。
讀者有興趣可以另外再研究，這邊不一一介紹。
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就會出現市場上Apple發行的債券了
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而除了「Apple」這間公司會不會倒需要看公司的資產負債表、
現金流量表之外，
我們也得了解這檔債券的基本資訊。
像上圖中「AAPL 2.400% 13Jan2023」債券為例，
我們可以點開這檔債券，看它的詳細說明：
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其中最重要的幾項資訊有：
「Maturity Date(到期日)」：
這檔債券的到期日是2023年1月13日，
也就是說只要Apple在2023年1月13日不倒閉，
那這筆投資就是百分之百保本。
「Year to Maturity(Approximate)」
這欄很單純，就是該檔債券還剩下幾年到期。
以這個案例來說，蘋果這個債券還有約3.9年到期。
至於有讀者可能想問，債券發行會有「折價」和「溢價」，
這代表什麼意思？
「折價」就是100塊的東西賣您97塊，但到期還是還您100塊；
「溢價」則是100塊的東西賣您103塊，到期還您100塊。
或許有人會覺得，那我幹嘛買「溢價」的債券？擺明錢變少；
但通常「溢價」發行的債券配息率較高，
「折價」發行的債券配息率較低，因此到頭來不會差太多。
端看您想要「到期拿多一點」還是「配息配好一點」。
所謂到期收益，是指將債券持有到償還期所獲得的收益，包括到期的全部利息。
這個報酬率包含了「折溢價」的資本利得(或利損)，還有能拿到的配息等。
這資料在哪呢？
就是Current Ask Yield to Maturity跟Current Bid Yield to Maturity。
這邊是目前債券的報價，
如果是成交在買價，那報酬率有2.996%，
如果是成交在賣價，那報酬率有2.897%。
「Annual Coupon Frequency(配息頻率)」：
這檔債券多久配息一次，像圖中的配息頻率是
「每半年一次(semi annually)」。
「Annual Coupon Rate(配息率)」：
這就是平常配息時能拿到的利率了。
圖中的配息率是2.4%，而這檔債券是折價發行，
買賣價約在97塊美金(也就是100塊的東西賣您97塊，到期還您100塊)，
因此持有到到期的總年化報酬率是3.973%。
除此之外，其他就是這家公司的安全了，
其他資訊我們得要從「現金流量表」、「資產負債表」等處查詢。
而這個選債器的第二種用法是：
設定債券條件，不限公司。像下圖這樣：
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我很簡單的設定「美金計價」、「公司債」、「殖利率要7%」以上、
「五年內到期」四項條件，按下「Search」鍵：
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就會出現上圖的結果。這是符合條件的各式公司債，發行公司五花八門。
至於是否安全，就得一間間公司去查了。
那麼，債券該去哪買呢？
這部份與股票相同，海外券商和國內複委託都可以交易。
而海外券商的債券報價通常都內含手續費，
國內的複委託手續費則另外計算，複委託的手續費也通常較貴；
海外券商的債券購買門檻通常較低
(可能是1,000美金以上，每檔債券門檻不同)，
複委託的門檻則通常較高(10,000美金以上，每檔債券門檻不同)。
那該選擇海外券商還是國內複委託？
與股票一樣，如果您自己就具備足夠的債券知識、不需要依靠別人幫忙研究，
那海外券商的低成本及低門檻就是好選擇；
如果您工作繁忙、不想自己研究債券，
想讓金融機構幫您挑檔好債券，
那較高門檻及較高成本的複委託比較適合你。
債券雖然安全性會比股票好，
但要注意的是，發債利率越高的公司，
往往是因為公司評等偏低，所以募資比較辛苦。
需要用更高的發債利率去吸引投資人。
這點要特別留意！
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希望大家都喜歡專欄文章，也給予更多的啟發。
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2019年目前為止，美股的表現還不錯。
截至週五收盤，S&P500指數上漲了6.3%，
道瓊指數也上漲6.04%，那斯達克也上漲7%。
一掃去年十二月聖誕節前大跌的陰霾。
但美股最大的灰犀牛，像是「貿易戰爭端」、「經濟成長放緩疑慮」等卻並未消失，
股市連續漲了這麼久，難道貿易戰真的不是利空？
雖然重創了中國，難道美國都沒有損傷嗎？
因此許多分析機構對於今年美股採取偏空看待。
那我們可以做些什麼？
除了空手之外，
喜歡固定收益的投資朋友此時也可選擇「公司債」作為觀察標的。
因為在大盤下跌時，除了股票價格會便宜之外，
公司債的價格也會跟著便宜。
大多數朋友可能對「債券」不太熟悉，
但其實「債券」就是「公司向投資人借錢的憑據」。
今天我把錢借給公司，公司開張憑據給我，
上面標明著「何時還錢」、「還錢之前配息多少」等等資料，如此而已。
就像朋友跟你借錢，你至少有張借據吧！
要不然空口說白話你就借出去，未來很容易引起爭端。
債券無法像股票投資有機會得到暴利但安全性卻很高
「債券」與「股票」相當不同，如果有朋友想開公司，問我要不要入股，
那我就得做好「可能會為賠大錢」的心理準備。
但萬一我的朋友是下一位馬克.祖克柏(FB總裁)，
他的新公司十年後股價上市、股價飆漲，
那我這個早期股東就能雞犬升天、成為大富翁；
但萬一這位朋友是跟我借錢去開公司，
那就算他的新公司將來比Facebook還厲害，
我也只能乾瞪眼、分不到一毛利潤；
可是相對的，只要他的公司不倒閉，
那我的錢就鐵定拿得回來。
因此，債券的風險比股票低，而報酬也比股票有限。
投資股票我們需要注意公司未來的表現，
投資債券卻只要注意公司會不會倒就好。
投資股票如果運氣好，可能買到一年漲數倍的飆股；
投資債券則很難發生這種事。
(我們也沒聽過「飆債」，對吧)
然而，對於喜歡固定收益的朋友來說，股票配息不固定
(雖然市場上著名的存股公司往往配息都很穩定，
可是不可能有公司能「保證」股票的配息)，
債券配息卻是我簽約的那一刻就確定的，
一直到這張債券到期(或者被call回為止)。
而且，美股市場的債券配息不課稅
(利息是公司為了使用我的借款而付出的成本，沒有課稅的道理)，
但股息卻會課所得稅 (可是「債券ETF」的配息算是「股息」，須課30%股息税)。
那麼，我們該上哪找債券呢？我們來看看「債券超市」這個網站：
https://www.bondsupermart.com/main/home
bondsupermart網站有選債器幫助找尋你要的債券
這網站除了債券相關新聞、購買債券須注意的知識、債券是什麼等資訊外，最有用的就是「選債器」這個功能了，
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它有兩種使用方式：
第一種、比方說，如果我對「蘋果」的債券很有興趣，
我就可以在「Bond Issuer(債券發行者)」這邊輸入「Apple」、
「Currency(幣別)」選擇「USD」、
「Bond Type(債券種類)」選擇「Corporate(公司債)」，
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像是主權債券sovereign與準政府債券quasi sovereign。
讀者有興趣可以另外再研究，這邊不一一介紹。
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就會出現市場上Apple發行的債券了
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而除了「Apple」這間公司會不會倒需要看公司的資產負債表、
現金流量表之外，
我們也得了解這檔債券的基本資訊。
像上圖中「AAPL 2.400% 13Jan2023」債券為例，
我們可以點開這檔債券，看它的詳細說明：
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「Maturity Date(到期日)」：
這檔債券的到期日是2023年1月13日，
也就是說只要Apple在2023年1月13日不倒閉，
那這筆投資就是百分之百保本。
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至於有讀者可能想問，債券發行會有「折價」和「溢價」，
這代表什麼意思？
「折價」就是100塊的東西賣您97塊，但到期還是還您100塊；
「溢價」則是100塊的東西賣您103塊，到期還您100塊。
或許有人會覺得，那我幹嘛買「溢價」的債券？擺明錢變少；
但通常「溢價」發行的債券配息率較高，
「折價」發行的債券配息率較低，因此到頭來不會差太多。
端看您想要「到期拿多一點」還是「配息配好一點」。
所謂到期收益，是指將債券持有到償還期所獲得的收益，包括到期的全部利息。
這個報酬率包含了「折溢價」的資本利得(或利損)，還有能拿到的配息等。
這資料在哪呢？
就是Current Ask Yield to Maturity跟Current Bid Yield to Maturity。
這邊是目前債券的報價，
如果是成交在買價，那報酬率有2.996%，
如果是成交在賣價，那報酬率有2.897%。
「Annual Coupon Frequency(配息頻率)」：
這檔債券多久配息一次，像圖中的配息頻率是
「每半年一次(semi annually)」。
「Annual Coupon Rate(配息率)」：
這就是平常配息時能拿到的利率了。
圖中的配息率是2.4%，而這檔債券是折價發行，
買賣價約在97塊美金(也就是100塊的東西賣您97塊，到期還您100塊)，
因此持有到到期的總年化報酬率是3.973%。
除此之外，其他就是這家公司的安全了，
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而這個選債器的第二種用法是：
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就會出現上圖的結果。這是符合條件的各式公司債，發行公司五花八門。
至於是否安全，就得一間間公司去查了。
那麼，債券該去哪買呢？
這部份與股票相同，海外券商和國內複委託都可以交易。
而海外券商的債券報價通常都內含手續費，
國內的複委託手續費則另外計算，複委託的手續費也通常較貴；
海外券商的債券購買門檻通常較低
(可能是1,000美金以上，每檔債券門檻不同)，
複委託的門檻則通常較高(10,000美金以上，每檔債券門檻不同)。
那該選擇海外券商還是國內複委託？
與股票一樣，如果您自己就具備足夠的債券知識、不需要依靠別人幫忙研究，
那海外券商的低成本及低門檻就是好選擇；
如果您工作繁忙、不想自己研究債券，
想讓金融機構幫您挑檔好債券，
那較高門檻及較高成本的複委託比較適合你。
債券雖然安全性會比股票好，
但要注意的是，發債利率越高的公司，
往往是因為公司評等偏低，所以募資比較辛苦。
需要用更高的發債利率去吸引投資人。
這點要特別留意！
謝謝大家對畢德歐夫美股專欄的支持。
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22歲賺到歐元市場的暴利，是奇蹟？抑或是危機？
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